甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应市场需求，2

甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应市场需求，2020年末拟新建一条高端护肤品生产线，项目期限5年。
相关资料如下：
（1）新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本5000万元，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限20年，无残值。
假设厂房建设周期很短，2020年末即可建成使用，预计5年后变现价值4000万元。生产设备购置成本2000万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限5年，无残值，预计5年后变现价值为零。
一次 性支付专利技术使用费1000万元，可使用5年，根据税法相关规定，专利技术使用费按受益年限平均摊销。
（2）生产线建成后，预计高端护肤品第一年销 售收入5000万元，第二年及以后每年销售收入6000万元。付现变动成本占销售收入的20%，付现固定成本每年1000万元。
（3）项目需增加营运资本200万元，于2020年未投入，项目结束时收回。
（4）项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年流失500万元，同时变动成本每年减少200万元。
（5）假设厂房、设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。
（6）项目加权平均资本成本14%。企业所得税税率25%。
要求：
（1）计算该项目2020~2025年末的相关现金净流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）
单位：万元
（2）计算该项目的动态投资回收期。
（3）分别用净现值法和动态投资回收期法判断该项目是否可行，假设甲公司设定的项目动态投资回收期为3年。
参考答案：

（1）

折现系数

（2）计算过程部分如下：
厂房投资5000 , 年折旧 5000/ 20 = 250，年后账面价值 = 5000 - 250×5 = 3750, 5年后变现争收入=4000 -(4000 - 3750) ×25% = 3937.5 (万元)
生产设备投资2000, 年折旧2000/5 =400, 5年后变现净收入= 0
专利技术投资1000, 年摊销1000/5 = 200
营运资本垫支200, 第五年末收回投资200
第四年年年末累计现金净流量现值
= - 8200 + 1962.74+ 2183.46 + 1 915.31 +1680.08=-458.41(万元)
动态回收期 =4 + 458 .41/ 3622.8 2 = 4.13 (年）。
（3）由于净现值大于 0 , 从净现值的角度,可行 。由于动态回收期为 4.13年，高于标 准动态回收期3年，从动态回收期的角度不可行。