甲公司上年主要财务数据如下表所示（单位：万元）：要求：（1）计算上年的可持续增长率；（2）假设本年的销售净利率提高到10%，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小；（3）假设本年的留存收益率提高到100%，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小；（4）假设本年的权益乘数提高到2 .5，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小；（5）假设本年的资产周转次数提高到4，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小 。
【参考答案及解析】
（1）上年的可持续增长率=240/（1200- 240）×100%=25%（2）本年的可持续增长率=80%×10%×2×2 .5/（1-80%×10%×2×2 .5）=66 . 67%假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W×10%×80% =1200+0 . 08W本年末的总资产=（1200+0 . 08W）×2=2400+0 .16W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产=W/2 .5=0 .4W所以，2400+0 .16W=0 . 4W解得：W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66 . 67%结论：在仅仅提高销售净利率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（3）本年的可持续增长率=100%×5%×2×2 .5/（1-100%×5%×2×2 .5）=33 . 33%假设本年的销售额为W万元， 则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×100%=1200+0 . 05W本年末的总资产=（1200+0 . 05W）×2=2400+0 .1W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产= W/2 .5=0 .4W所以，2400+0 .1W=0 . 4W解得：W=8000（万元），即本年的实际增长率=（8000-6000）/6000=33 . 33%结论：在仅仅提高留存收益率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（4）本年的可持续增长率=80% ×5%×2 .5×2 .5/（1-80% ×5% ×2 5×2 .5）=33 . 33%假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×80%=1200+0 . 04W本年末的总资产=（1200+0 . 04W）×2 .5= 3000+0 .1W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产=W/2 .5=0 .4W所以，3000+0 .1W=0 . 4W解得：W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66 . 67%结论：在仅仅提高权益乘数（即提高资产负债率）的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（5）本年的可持续增长率=80%×5%×2×4/（1-80%×5%×2×4）=47 . 06% 假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×80%=1200+0 . 04W本年末的总资产=（1200+0 . 04W）×2=2400+0 . 08W根据销售收入/年末总资产=4可知，本年末总资产=W/4=0 .25W所以，2400+0 . 08W=0 . 25W解得：W=14117 . 65（万元），即本年的实际增长率= （14117 . 65 - 6000）/6000 =135 . 29%结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。
（1）上年的可持续增长率=240/（1200- 240）×100%=25%（2）本年的可持续增长率=80%×10%×2×2 .5/（1-80%×10%×2×2 .5）=66 . 67%假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W×10%×80% =1200+0 . 08W本年末的总资产=（1200+0 . 08W）×2=2400+0 .16W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产=W/2 .5=0 .4W所以，2400+0 .16W=0 . 4W解得：W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66 . 67%结论：在仅仅提高销售净利率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（3）本年的可持续增长率=100%×5%×2×2 .5/（1-100%×5%×2×2 .5）=33 . 33%假设本年的销售额为W万元， 则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×100%=1200+0 . 05W本年末的总资产=（1200+0 . 05W）×2=2400+0 .1W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产= W/2 .5=0 .4W所以，2400+0 .1W=0 . 4W解得：W=8000（万元），即本年的实际增长率=（8000-6000）/6000=33 . 33%结论：在仅仅提高留存收益率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（4）本年的可持续增长率=80% ×5%×2 .5×2 .5/（1-80% ×5% ×2 5×2 .5）=33 . 33%假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×80%=1200+0 . 04W本年末的总资产=（1200+0 . 04W）×2 .5= 3000+0 .1W根据销售收入/年末总资产=2 .5可知，本年末总资产=W/2 .5=0 .4W所以，3000+0 .1W=0 . 4W解得：W=10000（万元），即本年的实际增长率=（10000-6000）/6000=66 . 67%结论：在仅仅提高权益乘数（即提高资产负债率）的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。（5）本年的可持续增长率=80%×5%×2×4/（1-80%×5%×2×4）=47 . 06% 假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W× 5%×80%=1200+0 . 04W本年末的总资产=（1200+0 . 04W）×2=2400+0 . 08W根据销售收入/年末总资产=4可知，本年末总资产=W/4=0 .25W所以，2400+0 . 08W=0 . 25W解得：W=14117 . 65（万元），即本年的实际增长率= （14117 . 65 - 6000）/6000 =135 . 29%结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率 。