下列因素中，与固定增长股票的内在价值呈反方向变化的有（ ）。
A、最近一次发放的股利
B、投资的必要报酬率
C、β系数
D、股利增长率
A、最近一次发放的股利
B、投资的必要报酬率
C、β系数
D、股利增长率
【参考答案及解析】
固定增长股票的内在价值＝Vs = D1/（Rs –g） = D0×（1+g）/（Rs –g），从公式可以看出，股利增长率g、最近一次发放的股利D0 ，均与股票的内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本）Rs 与股票的内在价值呈反方向变化，根据资本资产定价模型可知，β 系数与投资的必要报酬率（或资本成本）呈同向变化，因此，β 系数同股票的内在价值亦呈反方向变化。 综上，本题应选BC。
固定增长股票的内在价值＝Vs = D1/（Rs –g） = D0×（1+g）/（Rs –g），从公式可以看出，股利增长率g、最近一次发放的股利D0 ，均与股票的内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本）Rs 与股票的内在价值呈反方向变化，根据资本资产定价模型可知，β 系数与投资的必要报酬率（或资本成本）呈同向变化，因此，β 系数同股票的内在价值亦呈反方向变化。 综上，本题应选BC。