企业上年末的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：根据历史资料可知，经营资产、经营负债项目与销售收入成正比，金融资产为可动用的金融资产，企业上年度销售收入800万元，实现净利100万元，支付股利60万元 。要求：（1）预计本年度销售收入为1000万元，预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测外部融资额；（2）根据（1）计算外部融资销售增长比；（3）预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，外部融资额为0，预测企业本年的销售增长率；（4）预计本年度销售净利率增长10%，销售收入为1000万元，股利支付率与上年度相同，且不增发新股和回购股票，预测企业本年的可持续增长率；（5）如果预计本年度不含通货膨胀的销售收入1000万元，本年度通货膨胀率为5%，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，假设其他因素不变，企业需多少外部融资额？（6）预计本年度销售收入为1000万元，本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议把股利支付率提高50%以稳定股价 。如果可从外部融资50万元，你认为是否可行？
【参考答案及解析】
（1）经营资产销售百分比=620/800=77 .5%经营负债销售百分比=（36+64）/800=12 .5%销售收入增长率=（1000-800）/800=25%预计销售净利率=100÷800×（1+10%）=13 .75%预计利润留存率=1-60÷100=40%预计留存收益增加额=1000×13 .75%×40%=55（万元）外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1000-800）-20-55=55（万元）（2）外部融资销售增长比=55÷（1000-800）=27 .5%或=77 .5%-12 .5%-13 .75%×（125%÷25%）×40%-20/200=27 .5%（3）根据：77 .5%-12 .5%-13 .75%×（1+g）/g×40%-20/（800×g）=0解得：g=13 .45%（4）可持续增长率=55÷（180+70+134）=14 .32%（5）在本年度通货膨胀率为5%，其他因素不变的情况下：销售收入=1000×（1+5%）=1050（万元）销售增长率=1050÷800-1=31 .25%或：销售增长率=（1+25%）×（1+5%）-1=31 .25%外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1050-800）-13 .75%×1050×40%-20=84 .75（万元）（6）股利支付率=60×（1+50%）/100=90%预计利润留存=1000×（100/800）×（1-90%）=12 .5（万元）外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1000-800）-20-12 .5=97 .5（万元）>50（万元），故不可行 。
（1）经营资产销售百分比=620/800=77 .5%经营负债销售百分比=（36+64）/800=12 .5%销售收入增长率=（1000-800）/800=25%预计销售净利率=100÷800×（1+10%）=13 .75%预计利润留存率=1-60÷100=40%预计留存收益增加额=1000×13 .75%×40%=55（万元）外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1000-800）-20-55=55（万元）（2）外部融资销售增长比=55÷（1000-800）=27 .5%或=77 .5%-12 .5%-13 .75%×（125%÷25%）×40%-20/200=27 .5%（3）根据：77 .5%-12 .5%-13 .75%×（1+g）/g×40%-20/（800×g）=0解得：g=13 .45%（4）可持续增长率=55÷（180+70+134）=14 .32%（5）在本年度通货膨胀率为5%，其他因素不变的情况下：销售收入=1000×（1+5%）=1050（万元）销售增长率=1050÷800-1=31 .25%或：销售增长率=（1+25%）×（1+5%）-1=31 .25%外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1050-800）-13 .75%×1050×40%-20=84 .75（万元）（6）股利支付率=60×（1+50%）/100=90%预计利润留存=1000×（100/800）×（1-90%）=12 .5（万元）外部融资额=（77 .5%-12 .5%）×（1000-800）-20-12 .5=97 .5（万元）>50（万元），故不可行 。