确定方案1的下列指标： ①计算每张认股权证的价值。 ②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。 ③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。 确定方案2的下列指标： ①确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。 ②计算第9年末该可转换债券的底线价值。 ③计算该可转换债券的税前筹资成本。 ④判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
【参考答案及解析】
方案1： ①每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元) 30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元) 每张认股权价值=210.76/30=7.03(元) ②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。 以每张债券为例： 第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证； 第1～10年，每年利息流入40元； 第5年年末，行权支出=16×30=480(元) 第5年年末预计股票市价=15×(1+5%)5=19.14(元) 取得股票的市价=19.14×30=574.2(元)，现金净流入=574.2-480=94.2(元) 第10年年末，取得归还本金1000元。 1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10) 当i=5%时： 40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57 当i=4%时： 40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46 i=4.96% ③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。 1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10) 1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083 票面利率至少应调整为6.04%。
方案1： ①每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元) 30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元) 每张认股权价值=210.76/30=7.03(元) ②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。 以每张债券为例： 第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证； 第1～10年，每年利息流入40元； 第5年年末，行权支出=16×30=480(元) 第5年年末预计股票市价=15×(1+5%)5=19.14(元) 取得股票的市价=19.14×30=574.2(元)，现金净流入=574.2-480=94.2(元) 第10年年末，取得归还本金1000元。 1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10) 当i=5%时： 40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57 当i=4%时： 40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46 i=4.96% ③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。 1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10) 1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083 票面利率至少应调整为6.04%。