甲公司是一家移动通讯产品制造企业，主营业务是移动通讯
甲公司是一家移动通讯产品制造企业，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能型手机产品(简：只能产品)。目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，资料如下：
如果可行，该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品3年后停产，即项目预期持续3年，智能产品单位售价3000元，2016年销售10万部，销售以后每年按10%增长，单位变动制造成本为2000元，每年付固定制造费用400万元，每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。
为生产该智能产品，需添置一条生产线，预计购置成本12000万元，生产线可在2015年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率为5%，采用直线法计提折旧、预计2018年末该生产线变现价值为2400万元。
公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金80万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万部，下降的销量以后按每年10%增长，2018年末智能产品停产，替代效应消失，2019年当前产品销售恢复至智能产品投产前水平，当前产品的单位售价1600元，单位变动成本为1200元。
营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品的垫支的营运资本在隔年年初收回，智能产品项目结束时重新投入。
项目加权平均资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末，营业现金流量均发生在以后各年末。
要求：
(1)计算项目的初始现金流量(2015年末增量现金净流量)、2016-2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期的现值指数，并判断项目可行性。
| 2015年末 | 2016年末 | 2017年末 | 2018年末 | |
| 现金净流量 | ||||
| 折现系数（9%） | ||||
| 折现值 | ||||
| 净现值 | ||||
| 折现回收期（年） | ||||
| 现值指数 |
(1)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
答案：
| 2015年末 | 2016年末 | 2017年末 | 2018年末 | |
| 生产线购置成本 | -12000 | |||
| 智能产品销售收入 | 30000 | 33000 | 36300 | |
| 当前产品减少的收入 | -2400 | -2640 | -2904 | |
| 相关的销售收入 | 27600 | 30360 | 33396 | |
| 减少的租金收入 | -80 | -80 | -80 | |
| 相关的税后收入 | 20640 | 22710 | 24987 | |
| 固定付现成本 | -400 | -400 | -400 | |
| 智能产品付现制造成本 | -20000 | -20000 | -24200 | |
| 智能产品付现销售和管理费用 | -3000 | -3000 | -3000 | |
| 当前产品减少的变动成本 | 1800 | 1980 | 2178 | |
| 相关的付现成本 | -21600 | -23720 | -26052 | |
| 相关的税后付现成本 | -16200 | -17790 | -19539 | |
| 该年需要的营运资本 | 5520 | 6072 | 6679.2 | |
| 营运资本投资（或收回） | -5520 | -552 | -607.2 | 6679.2 |
| 年折旧额 | 2850 | 2850 | 2850 | |
| 年折旧抵税 | 712.5 | 712.5 | 712.5 | |
| 生产线变现收入 | 2400 | |||
| 变现时生产线的账面价值 | 3450 | |||
| 生产线变现损失 | 1050 | |||
| 生产线变现损失抵税 | 262.5 | |||
| 现金净流量 | -17520 | 4600.5 | 5025.3 | 15502.2 |
| 折现系数（9%） | 0.9174 | 0.8417 | 0.7722 | |
| 折现值 | -17520 | 4220.499 | 4229.795 | 11970.799 |
| 净现值 | 2901.09 | |||
| 折现回收期（年） | 2+（17520-4220.499—4229.795）/11970.799=2.76 | |||
| 折现指数 | （4220.499+4229.795+11970.799）/17520=1.17 | |||
(1)由于项目的净现值大于0，所以，该项目具有可行性。
(2)假设单位变动制造成本的最大值为W元，则：智能产品税后付现制造成本各年依次为10W*(1-25%)=7.5W(万元)7.5*1.1=8.25W(万元)、8.25*1.1=9.075W(万元)，2016年—2018年各年的现金净流量(万元)分别为：
2016年现金净流量=4600.5+20000*(1-25%)-7.5W=19600.5-7.5W
2017年现金净流量=5025.3+22000*(1-25%)-8.25W=21525.3-8.25W
2018年现金净流量=15502.3+24200*(1-25%)-9.075W=33652.2-9.075W
净现值=(19600.5-7.5W)*0.9174+(21525.3-8.25W)*0.8417+(33652.2-9.075W)*0.7722&m=44565.573—20.8322W
根据净现值=0 可解得上式中W=2139.26(元)
单位变动制造成本上升5%时，净现值减少额=20000*5%*(1-25%)*0.9174+22000*5%*(1-25%)*0.8417+24200*5%*(1-25%)*0.7722=2083.224(万元)，净现值增长率=—2083.224/2901.09=—71.81%，所以，净现值对单位变动制造成本的敏感系数=—71.81%/5%=—14.36