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E公司为一家上市公司,为了适应外部环境变化,拟对当前的财务政

E公司为一家上市公司,为了适应外部环境变化,拟对当前的财务政策进行评估和调整,董事会召开了专门会议,要求财务部对财务状况和经营成果进行分析,相关资料如下: 资料一:公司有关的财务资料如表5、表6所示: 表5 :财务状况有关资料 单位:万元 表6: 经营成果有关资料 单位:万元 说明:“*”表示省略的数据。 资料二:该公司所在行业相关指标平均值:资产负债率为40%,利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。 资料三:2011年2月21日,公司根据2010年度股东大会决议,除分配现金股利外,还实施了股票股利分配方案,以2010年年末总股本为基础,每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股,公司2011年7月1日发行新股4000万股。 资料四:为增加公司流动性,董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元,董事王某建议,改变之前的现金股利政策,公司以后不再发放现金股利。 要求: (1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。 (2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。 (3)结合E公司目前偿债能力状况,分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。 (4)E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利,对公司股价可能会产生什么影响?



【参考答案及解析】
(1)2011年资产负债率=90000/150000=60% 2011年权益乘数=150000/60000=2.5 2011年利息保障倍数=9000/3600=2.5 2011年总资产周转率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77 2011年基本每股收益=4050/(6000+6000×3/10+4000×6/12)=0.41(元/股) (2)财务杠杆系数=7200/(7200-3600)=2 (3)不合理。资料二显示,行业平均资产负债率为40%,而E公司已达到60%,行业平均利息保障倍数为3倍,而E公司只有2.5倍,这反映了E公司的偿债能力较差,如果再发行公司债券,会进一步提高资产负债率,这会加大E公司的财务风险。 (4)从表6来看,E公司2009、2010和2011三年的现金股利相等,这表明E公司这三年执行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量,稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格,如果采纳王某的建议停发现金股利,可能会导致公司股价下跌。
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