若A公司股票目前的股价为25元/股，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的期望报酬率为多少？
【参考答案及解析】
本题是已知股票价值计算股票期望报酬率，而该股票是非固定增长股票的价值，假设期望报酬率为r，然后按照非固定增长股票的价值计算公式列方程式，并进一步采用内插法计算期望报酬率r即可。 从第3年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表示为： 设期望报酬率为r， 则25＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/F，r，2） 即25＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.166/（r－6%）×（P/F，r，2）25＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2） 当r＝10%时， 1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝25.91 当r＝12%时， 1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝17.26 利用内插法可知： （25.91－25）/（25.91－17.26）＝（10%－r）/（10%－12%） 解得：r＝10.21%
本题是已知股票价值计算股票期望报酬率，而该股票是非固定增长股票的价值，假设期望报酬率为r，然后按照非固定增长股票的价值计算公式列方程式，并进一步采用内插法计算期望报酬率r即可。 从第3年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表示为： 设期望报酬率为r， 则25＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/F，r，2） 即25＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.166/（r－6%）×（P/F，r，2）25＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2） 当r＝10%时， 1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝25.91 当r＝12%时， 1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.166/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝17.26 利用内插法可知： （25.91－25）/（25.91－17.26）＝（10%－r）/（10%－12%） 解得：r＝10.21%