下列关于流动性溢价理论的说法不正确的有（ ）。
A、如果收益曲线水平，市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价
B、如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的小
C、长期即期利率是未来短期预期利率加上一定的流动性风险溢价
D、不同期限的债券互相不可完全替代，投资者更偏好于流动性好的短期债券
A、如果收益曲线水平，市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价
B、如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的小
C、长期即期利率是未来短期预期利率加上一定的流动性风险溢价
D、不同期限的债券互相不可完全替代，投资者更偏好于流动性好的短期债券
【参考答案及解析】
选项A正确，如果收益曲线水平，说明市场预期未来短期利率不光会下降，而且下降的程度与流动性溢价正好抵消，使得长期即期利率总体不变，即市场预期未来短期利率下降幅度等于流动性溢价； 选项B错误，如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大； 选项C错误，长期即期利率是未来短期预期利率平均值（而不是未来短期预期利率）加上一定的流动性风险溢价； 选项D正确，流动性溢价理论综合了预期理论和市场分割理论的特点，认为不同期限的债券虽然不像预期理论所述的那样是完全替代品，但也不像市场分割理论说的那样完全不可相互替代。该理论认为，短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险就越高。投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券，因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价。 综上，本题应选BC。
选项A正确，如果收益曲线水平，说明市场预期未来短期利率不光会下降，而且下降的程度与流动性溢价正好抵消，使得长期即期利率总体不变，即市场预期未来短期利率下降幅度等于流动性溢价； 选项B错误，如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大； 选项C错误，长期即期利率是未来短期预期利率平均值（而不是未来短期预期利率）加上一定的流动性风险溢价； 选项D正确，流动性溢价理论综合了预期理论和市场分割理论的特点，认为不同期限的债券虽然不像预期理论所述的那样是完全替代品，但也不像市场分割理论说的那样完全不可相互替代。该理论认为，短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险就越高。投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券，因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价。 综上，本题应选BC。