甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品，目前准备投资房地产行业。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：房地产行业上市公司的β值为2.4，行业平均资产负债率为60%，投资房地产行业后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。假定不考虑所得税，本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。
A、0.8
B、1.92
C、1.98
D、1.5
A、0.8
B、1.92
C、1.98
D、1.5
【参考答案及解析】
行业平均资产负债率＝负债/资产＝60%，可得行业的负债：权益＝6：4；甲公司的资产负债率＝负债/资产＝50%，可得甲公司的负债：权益＝1：1。 ①卸载可比公司财务杠杆： ＝÷[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝2.4÷（1＋6/4）＝0.96； ②加载甲企业财务杠杆： ＝×[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝0.96×（1＋1/1）＝1.92。 综上，本题应选B。 【提个醒】本题“假定不考虑所得税”，所以在计算时，不需要计算所得税。 【举一反三】如果本题没有该条件，两家公司适用的所得税税率为25%时，应选C选项。 考虑所得税“25%”时： ＝÷[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝2.4÷[1＋（1-25%）×6/4]＝1.13； ＝×[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝0.96×[1＋（1-25%）×1/1]＝1.98。
行业平均资产负债率＝负债/资产＝60%，可得行业的负债：权益＝6：4；甲公司的资产负债率＝负债/资产＝50%，可得甲公司的负债：权益＝1：1。 ①卸载可比公司财务杠杆： ＝÷[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝2.4÷（1＋6/4）＝0.96； ②加载甲企业财务杠杆： ＝×[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝0.96×（1＋1/1）＝1.92。 综上，本题应选B。 【提个醒】本题“假定不考虑所得税”，所以在计算时，不需要计算所得税。 【举一反三】如果本题没有该条件，两家公司适用的所得税税率为25%时，应选C选项。 考虑所得税“25%”时： ＝÷[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝2.4÷[1＋（1-25%）×6/4]＝1.13； ＝×[1＋（1－税率）×（负债/权益）]＝0.96×[1＋（1-25%）×1/1]＝1.98。