材料全屏 甲公司未来1-4年的股权自由现金流量如下： 目前甲公司β值为0.8333，假定无风险利率为5%，市场风险溢价为6%。（计算结果保留两位小数，所需现值系数自行查找教材后附系数表） 16 【简答题】 要估计甲公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长率模型进行估值，结合甲公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。
【参考答案及解析】
第二种方法： 若把第5期看成稳定增长期的第一期，则： 股权价值＝510×（P/F，10，1）＋620×（P/F，10，2）＋730×（P/F，10，3）＋840×（P/F，10，4）＋[840×（1＋8%）/（10%－8%）]×（P/F，10，4）＝33 079.06（万元） 本题用到的公式如下： 股权资本成本＝无风险利率＋风险利率 根据现金流量分布情况我们判断其为两阶段增长模型，则： 股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值 【时间轴】 方法一： 方法二：
第二种方法： 若把第5期看成稳定增长期的第一期，则： 股权价值＝510×（P/F，10，1）＋620×（P/F，10，2）＋730×（P/F，10，3）＋840×（P/F，10，4）＋[840×（1＋8%）/（10%－8%）]×（P/F，10，4）＝33 079.06（万元） 本题用到的公式如下： 股权资本成本＝无风险利率＋风险利率 根据现金流量分布情况我们判断其为两阶段增长模型，则： 股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值 【时间轴】 方法一： 方法二：