某公司原有资本900万元，其中债务资本300万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股10万股，每股面值60元）。由于扩大业务，需追加筹资360万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值60元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为10%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。下列结果正确的有（ ）。
A、用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元
B、用销售额表示的每股收益无差别点为765万元
C、如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资
D、如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务
A、用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元
B、用销售额表示的每股收益无差别点为765万元
C、如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资
D、如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务
【参考答案及解析】
（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，求出每股收益无差别点的EBIT＝126（万元）。 选项A错误，用息税前利润表示的每股收益无差别点为126万元； 选项B正确，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益无差别点销售额S＝765（万元）；选项C正确，当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润126万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式； 选项D正确，当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额765万元，因此企业应选择筹借长期债务。 综上，本题应选BCD。 【温故知新】
（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，求出每股收益无差别点的EBIT＝126（万元）。 选项A错误，用息税前利润表示的每股收益无差别点为126万元； 选项B正确，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益无差别点销售额S＝765（万元）；选项C正确，当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润126万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式； 选项D正确，当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额765万元，因此企业应选择筹借长期债务。 综上，本题应选BCD。 【温故知新】