乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。注：表中的“×”表示省略的数据。要求：（1）确定表2中A字母代表的数值（ ）。A.6% B.5.5% C.5% D.4.5%（2）确定表2中B字母代表的数值（ ）。 A.10% B.12% C.14% D.16%（3）确定表2中C字母代表的数值（ ）。A.3128.16 B.3656.25 C.4012.45 D.5000（4）依据公司价值分析法（ ）。A.负债为1000时资本结构较优 B.负债为1500时资本结构较优C.不存在最优资本结构 D.两种负债水平下的息税前利润不同
【参考答案及解析】
（1）D（2）C（3）B【解析】 A=6%×（1-25%）=4.5% B=4%+1.25×（12%-4%）=14% C=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（万元） 【答案】（4）A【解析】债务为1000万时加权资本成本=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%； 债务为1500万时的公司总价值=1500+3656.25=5156.25（万元），小于5500万元； 因此债务市场价值为1000万元时的资本结构更优，此时，公司总价值最大，平均资本成本最低。
（1）D（2）C（3）B【解析】 A=6%×（1-25%）=4.5% B=4%+1.25×（12%-4%）=14% C=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（万元） 【答案】（4）A【解析】债务为1000万时加权资本成本=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%； 债务为1500万时的公司总价值=1500+3656.25=5156.25（万元），小于5500万元； 因此债务市场价值为1000万元时的资本结构更优，此时，公司总价值最大，平均资本成本最低。