你是ABC公司的财务顾问 。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的息税前利润（税法规定生产线的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行 。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论 。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的 。假设所得税税率为25%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元 。他们请你就下列问题发表意见：（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，插补法求解，计算结果保留到小数点后两位，现值系数保留小数点后三位）?（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）?为什么？
【参考答案及解析】
税法规定的年折旧额=3000×（1-10%）/5=540（万元）每年营业现金流量=息前税后利润+折旧=500×（1-25%）+540=915（万元）（1）预计第四年末报废情况下的净现值：NPV（4）=每年营业现金流量现值+残值的现值+清理净损失减税现值-原始投资=915×（P/A，10%，4）+300×（P/F，10%，4）+540×25%×（P/F，10%，4）-3000=915×3 .170+300×0 .683+135×0 .683-3000=197 .655（万元）预计第三年末报废情况下的净现值：NPV（3）=每年营业现金流量现值+残值的现值+清理净损失减税现值-原始投资=915×（P/A，10%，3）+300×（P/F，10%，3）+1080×25%×（P/F，10%，3）-3000=915×2 .487+300×0 .751+270×0 .751-3000=-296 .325（万元）项目可行的最短使用寿命=3+296 .325/（296 .325+197 .655）=3 .6（年）（2）他们的争论是没有意义的 。因为，现金流入持续时间达到3 .6年方案即为可行 。【思路点拨】（1）求项目的最短使用寿命就是求净现值为零时的使用寿命 。（2）由于年限越长，未来的现金流入量现值越大，所以计算出的净现值就越大，题中已知使用5年项目可行，所以，首先按4年来测试 。由于NPV（4）测试的结果大于零，因此，下一步用3年来测试 。（3）使用4年后报废时的税法折余价值=3000-540×4=840（万元），清理净损失=840-300=540（万元） 。（4）使用三年后报废时的税法折余价值=3000-540×3=1380（万元），清理净损失=1380-300=1080（万元） 。
税法规定的年折旧额=3000×（1-10%）/5=540（万元）每年营业现金流量=息前税后利润+折旧=500×（1-25%）+540=915（万元）（1）预计第四年末报废情况下的净现值：NPV（4）=每年营业现金流量现值+残值的现值+清理净损失减税现值-原始投资=915×（P/A，10%，4）+300×（P/F，10%，4）+540×25%×（P/F，10%，4）-3000=915×3 .170+300×0 .683+135×0 .683-3000=197 .655（万元）预计第三年末报废情况下的净现值：NPV（3）=每年营业现金流量现值+残值的现值+清理净损失减税现值-原始投资=915×（P/A，10%，3）+300×（P/F，10%，3）+1080×25%×（P/F，10%，3）-3000=915×2 .487+300×0 .751+270×0 .751-3000=-296 .325（万元）项目可行的最短使用寿命=3+296 .325/（296 .325+197 .655）=3 .6（年）（2）他们的争论是没有意义的 。因为，现金流入持续时间达到3 .6年方案即为可行 。【思路点拨】（1）求项目的最短使用寿命就是求净现值为零时的使用寿命 。（2）由于年限越长，未来的现金流入量现值越大，所以计算出的净现值就越大，题中已知使用5年项目可行，所以，首先按4年来测试 。由于NPV（4）测试的结果大于零，因此，下一步用3年来测试 。（3）使用4年后报废时的税法折余价值=3000-540×4=840（万元），清理净损失=840-300=540（万元） 。（4）使用三年后报废时的税法折余价值=3000-540×3=1380（万元），清理净损失=1380-300=1080（万元） 。