2014年初清华公司拟对水木公司进行收购（采用购股方式），根据预测分析，得到并购重组后目标公司-水木公司2014-2023年间的增量自由现金流量如下：假定2024年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料，测知水木公司并购重组后的加权平均资本成本为9.5%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10%为折现率。此外，水木公司目前账面资产总额为2800万元（无关条件），账面债务为1500万元。要求：计算水木公司预计整体价值和预计股权价值。
【参考答案及解析】
水木公司的明确的预测期内现金流量现值=（-800）/（1＋10%）1＋（-500）/（1＋10%）2＋（-200）/（1＋10%）3＋（300）/（1＋10%）4＋（500）/（1＋10%）5＋480/（1＋10%）6＋590/（1＋10%）7＋580/（1＋10%）8＋630/（1＋10%）9＋650/（1＋10%）10=588（万元） 明确的预测期后现金流量现值=（650/10%）/（1＋10%）10=2506（万元）； 水木公司预计整体价值=588＋2506=3094（万元）；水木公司预计股权价值=3094-1500=1594（万元）。
水木公司的明确的预测期内现金流量现值=（-800）/（1＋10%）1＋（-500）/（1＋10%）2＋（-200）/（1＋10%）3＋（300）/（1＋10%）4＋（500）/（1＋10%）5＋480/（1＋10%）6＋590/（1＋10%）7＋580/（1＋10%）8＋630/（1＋10%）9＋650/（1＋10%）10=588（万元） 明确的预测期后现金流量现值=（650/10%）/（1＋10%）10=2506（万元）； 水木公司预计整体价值=588＋2506=3094（万元）；水木公司预计股权价值=3094-1500=1594（万元）。