甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资1万元，可用8年，残值2000元，每年取得净利润3500元；乙方案需一次性投资1万元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%。如果资本成本率为10%，应采用哪种方案?
【参考答案及解析】
两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。 甲方案每年NCF=3500+(10000—2000)/8=4500(元) 乙方案各年NCF为： 第1年=3000+10000/5=5000(元) 第2年=3000×(1+10%)+10000/5=5300(元) 第3年=3000×(1+10%)2+10000/5=5630(元) 第4年=3000×(1+10%)3+10000/5=5993(元) 第5年=3000×(1+10%)4+10000/5=6392.30(元) 甲方案净现值=4500×5.335+2000×O.467—10000=14941.50(元) 乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.30×0.621—101300=11213.77(元) 甲方案年金净流量=14941.50/(P/A，10%，8)=2801(元)；乙方案年金净流量=11213.77/(P/A，10%，5)=2958(元) 因此，乙方案优于甲方案。本例中用终值进行计算也可得出同样的结果。
两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。 甲方案每年NCF=3500+(10000—2000)/8=4500(元) 乙方案各年NCF为： 第1年=3000+10000/5=5000(元) 第2年=3000×(1+10%)+10000/5=5300(元) 第3年=3000×(1+10%)2+10000/5=5630(元) 第4年=3000×(1+10%)3+10000/5=5993(元) 第5年=3000×(1+10%)4+10000/5=6392.30(元) 甲方案净现值=4500×5.335+2000×O.467—10000=14941.50(元) 乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.30×0.621—101300=11213.77(元) 甲方案年金净流量=14941.50/(P/A，10%，8)=2801(元)；乙方案年金净流量=11213.77/(P/A，10%，5)=2958(元) 因此，乙方案优于甲方案。本例中用终值进行计算也可得出同样的结果。