1.甲公司是一家大型电器生产商，因受各项利好政策的影响，电器产品市场将有较大幅度增长，公司2017年计划增添一条生产线，以扩大生产能力。有关资料如下：（1）该项目需固定资产投资总额2550万元，预计使用寿命8年，直线法计提折旧，预计净残值收入为200万元，税法规定的残值为150万元，其他与税法规定相同。另需在经营期开始时一次性投入流动资金1200万元，假设无项目建设期。预计投产后每年营业收入增加1500万元，营业总成本增加800万元(包括折旧，。(2)该公司目前的资本结构为：总资本12000万元，其中债务资金4000万元(年平均利息率10%)；普通股资本8000万元（普通股股数800万股，每股面值1元）。所需资金有两种筹资方案，A方案：增发普通股750万股，每股发行价5元；B方案：向银行取得借款3750万元，利息率12%。(3)该公司股票的贝塔系数为1.5+-年期国债利率为5%，市场平均风险报酬率为lO%。假设该公司适用的所得税税率为25%。[已知：(P/A,16%,8)=4.3436,(P/F,16%,8%)=0.3050]根据上述资料，回答下列问题：(1)根据资本资产定价模型，甲公司权益资本成笨本位（）A.12.5%B.15%C.20%D.17.5%（2）两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。A.1330B.1250C.1530D.1450(3)该项固定资产投资的营业现金径流量为（）万元。A.825B.525C.600D.375(4)若该项目的资本成本率为16%，则该项固定资产投资的净现值（）万元。A.256.66B.387.04C.475.7D.348.54
【参考答案及解析】
(1)[答案]C [解析](1)甲公司权益资本成本=5%+1.5xl0%=20%。 (2)[答案]A [解析](2)(EBIT-4000x10%)x(1-25%)/(800+750)=[EBIT-(4000×10%+3750×12%)]×(1—25%)/800，解得：EBIT=1330（万元）。 (3)[答案]A [解析](3)每年应计提折旧=(2550-150)/8=300（万元）；营业现金流量=(1500-800)×(1-25%)+300=825（万元）。 (4)[答案]A [解析](4)固定资产投资的净现值=825×(P/A,16%,8)+[200-(200-150)x25%]x(P/F,16%,8)+1200×(P/F,16%,8)-(2550+1200)=256.66（万元）。
(1)[答案]C [解析](1)甲公司权益资本成本=5%+1.5xl0%=20%。 (2)[答案]A [解析](2)(EBIT-4000x10%)x(1-25%)/(800+750)=[EBIT-(4000×10%+3750×12%)]×(1—25%)/800，解得：EBIT=1330（万元）。 (3)[答案]A [解析](3)每年应计提折旧=(2550-150)/8=300（万元）；营业现金流量=(1500-800)×(1-25%)+300=825（万元）。 (4)[答案]A [解析](4)固定资产投资的净现值=825×(P/A,16%,8)+[200-(200-150)x25%]x(P/F,16%,8)+1200×(P/F,16%,8)-(2550+1200)=256.66（万元）。