某公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低报酬率为10%。目前某公司面临A、B两个投资方案的决策。资料如下： 资料一：A、B两个方案有关投资的数据资料如下表： 单位：万元 假设两个方案原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致； 资料二：A方案预计每年营业收入6000万，年付现成本2000万。B方案各年的净利润分别为：2000万元、2500万元、3000万元、3500万元.4000万元。 资料三：相关货币时间价值系数下表所示。 货币时间价值系数 要求： （1）计算与A方案有关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④第1～8年的现金净流量；⑤净现值； （计算结果保留两位小数） （2）计算与B方案有关的下列指标：①每年折旧额；②第1～5年的现金净流量；③净现值； （3）求A方案的静态回收期与动态回收期； （4）求B方案的静态回收期与动态回收期； （5）用年金净流量法决策应该用哪个方案。（计算结果保留两位小数）
【参考答案及解析】
（1）①税后年营业收入＝6000×（1－25%）＝4500（万元） ②税后年付现成本＝2000×（1－25%）＝1500（万元） ③年折旧＝8000/8＝1000（万元） 每年折旧抵税＝1000×25%＝250（万元） ④NCF1～8＝4500－1500＋250＝3250（万元） ⑤净现值＝3250×（P/A，10%，8）－8000＝3250×5.3349－8000＝9338.43（万元） （2）①每年折旧额＝10000/5＝2000（万元） ②NCF1＝2000＋2000＝4000（万元） NCF2＝2500＋2000＝4500（万元） NCF3＝3000＋2000＝5000（万元） NCF4＝3500＋2000＝5500（万元） NCF5＝4000＋2000＝6000（万元） ③净现值＝4000×（P/F，10%，1）＋4500×（P/F，10%，2）＋5000×（P/F，10%，3）＋5500×（P/F，10%，4）＋6000×（P/F，10%，5）－10000 ＝4000×0.9091＋4500×0.8264＋5000×0.7513＋5500×0.6830＋6000×0.6209－10000 ＝8593.6（万元） （3）静态投资收回期＝8000/3250＝2.46（年） 令动态回期为N，则3250×（P/A，10%，N）＝8000 （P/A，10%，N）＝8000/3250＝2.46 由于（P/A，10%，2）＝1.7355,（P/A，10%，3）＝2.4869，根据内插法列式： （N－2）/（3－2）＝（2.46－1.7355）/（2.4869－1.7355） 解得：N＝2.96（年） （4）B方案现金流量表如下： 单位：万元 从“累计净流量”一列中看出，静态回收期在2～3年之间 静态回收期＝2＋1500/5000＝2.3（年） 从“累计现值”一列中可以看出，动态回收期也在2～3年之间 动态回收期＝2＋2644.8/3756.5＝2.70（年） （5）A方案年金净流量＝9338.43/（P/A，10%，8）＝9338.43/5.3349＝1750.44（万元） B方案年金净流量＝8593.6/（P/A，10%，5）＝8593.6/3.7908＝2266.96（万元） 由于B方案的年金净流量比较大，所以应该选择B方案。
（1）①税后年营业收入＝6000×（1－25%）＝4500（万元） ②税后年付现成本＝2000×（1－25%）＝1500（万元） ③年折旧＝8000/8＝1000（万元） 每年折旧抵税＝1000×25%＝250（万元） ④NCF1～8＝4500－1500＋250＝3250（万元） ⑤净现值＝3250×（P/A，10%，8）－8000＝3250×5.3349－8000＝9338.43（万元） （2）①每年折旧额＝10000/5＝2000（万元） ②NCF1＝2000＋2000＝4000（万元） NCF2＝2500＋2000＝4500（万元） NCF3＝3000＋2000＝5000（万元） NCF4＝3500＋2000＝5500（万元） NCF5＝4000＋2000＝6000（万元） ③净现值＝4000×（P/F，10%，1）＋4500×（P/F，10%，2）＋5000×（P/F，10%，3）＋5500×（P/F，10%，4）＋6000×（P/F，10%，5）－10000 ＝4000×0.9091＋4500×0.8264＋5000×0.7513＋5500×0.6830＋6000×0.6209－10000 ＝8593.6（万元） （3）静态投资收回期＝8000/3250＝2.46（年） 令动态回期为N，则3250×（P/A，10%，N）＝8000 （P/A，10%，N）＝8000/3250＝2.46 由于（P/A，10%，2）＝1.7355,（P/A，10%，3）＝2.4869，根据内插法列式： （N－2）/（3－2）＝（2.46－1.7355）/（2.4869－1.7355） 解得：N＝2.96（年） （4）B方案现金流量表如下： 单位：万元 从“累计净流量”一列中看出，静态回收期在2～3年之间 静态回收期＝2＋1500/5000＝2.3（年） 从“累计现值”一列中可以看出，动态回收期也在2～3年之间 动态回收期＝2＋2644.8/3756.5＝2.70（年） （5）A方案年金净流量＝9338.43/（P/A，10%，8）＝9338.43/5.3349＝1750.44（万元） B方案年金净流量＝8593.6/（P/A，10%，5）＝8593.6/3.7908＝2266.96（万元） 由于B方案的年金净流量比较大，所以应该选择B方案。