材料全屏 A公司股票必要报酬率为12%。B公司2018年1月1日发行5年期公司债券，每张面值2 000元，票面利率10%。 已知： 21 【简答题】 若A公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该公司每股股票的价值为多少？
【参考答案及解析】
本题是计算非固定增长股票的价值，需要分段计算，关键就在于分段以及各期间的确定，可以有两种思路： 方法一：从第4年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表示为： 股票价值＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，3）＝1×2.4018＋17.67×0.7118＝14.98（元）。 方法二：从第3年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表述为： 股票的价值＝1×（P/A，12%，2）＋1/（12%－6%）×（P/F，12%，2）＝1×1.6901＋16.67×0.7972＝14.98（元）。
本题是计算非固定增长股票的价值，需要分段计算，关键就在于分段以及各期间的确定，可以有两种思路： 方法一：从第4年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表示为： 股票价值＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，3）＝1×2.4018＋17.67×0.7118＝14.98（元）。 方法二：从第3年后作为后续期计算，则各期的股利通过时间轴表述为： 股票的价值＝1×（P/A，12%，2）＋1/（12%－6%）×（P/F，12%，2）＝1×1.6901＋16.67×0.7972＝14.98（元）。